日経平均がずっと伸び悩んでいます。バブル期の高値を超えたと言われたところから、長い間ヨコヨコの展開が続いています。新NISAが始まってから、2年目に突入しNISA枠が活用できる新年に入って、少しは日本株が上昇するかと思っていたのですが、全く冴えません。それに反して米国株は上昇を続けています。とくにS&P500は高値を更新し、更に上を目指せる展開になっています。
米国株（S&P500）に投資する場合の為替のリスク
S&P500に投資するのが間違いないという判断から、日本人も米国株の投資信託に投資する人が増えているようです。しかし最近は為替の乱高下があり、相場があまり落ち着きません。日本人がS&P500のような指数に投資する場合、一番のリスクは為替のリスクだと思います。為替をヘッジするファンドもあるようですが、長期目線で投資する場合はあまりおすすめできません。長期で投資した場合のヘッジするためのコストが、無視できる水準ではないと思うからです。
指数は上昇、為替はスイング
為替のリスクは確かにあります。ただそれは日米どちらかの国にハイパーインフレや国債のデフォルトなどあまり想定していない事象が起こったとき以外は、あまり大きなダメージにはならないのではないかと考えます。長期で見ても為替は1ドル80円から170円まででスイングしています。80円と170円では大きな違いとは言えますが、過去の成績をみると、為替がそれだけスイングする間に、S&P500はそれ以上のパフォーマンスを叩き出しています。
たしかに投資を始めたところで、大きな為替の変動で含み損が出ると心配になるでしょう。
また、為替の変動が怖くて入金することを躊躇することもあると思います。しかし、為替の変動を恐れるあまり、投資をすることをためらってしまっては、個人投資家の武器である時間を最大限に活かすことができなくなります。
過去の歴史から見れば、米国株の上昇は為替のリスクを上回るパフォーマンスを見せてくれています。当然過去のデータは過去のものであり、決して未来を保証するものではありません。しかし、もし米国株が成長しないというリスクを感じて躊躇してしまうならば、投資そのものをできなくなってしまいます。資本主義経済が成長するものだと考えられないのであれば、株式は信じられないものとなるでしょう。
日本の資本主義が成長しない理由
日本人はかつてバブル経済を経験し、株式で大きな痛手を追った人が少なくありません。これは日本の教育が資本主義そのものを、教えてくれなかったからだと思います。もっと言えば現在も資本主義を理解できている人は、とても少ないといっていいと思います。
たとえば最近になってやっと企業は、株主を大切にし始めました。企業が内部留保を溜め込んでいたのは、株主が経営にたいしてNOを突きつけることをしなかったからと言っても過言ではないと思います。企業の経営陣が与えられた資本で利益を稼ぐことをサボっていたから、株主配当が増えず、PBRが1倍を割れるようなことが起こったと言っていいと考えます。
創業者などを除けば、過去の殆どのサラリーマン経営者は、与えられた資本を活かすことができていなかった事が、日本の株式市場をさせることができなかった原因を作っていたと言っていいでしょう。
企業間の持ち合い株などで物を言わぬ株主を増やし、才能も努力もしない番頭さん的な経営者が生き延びてこられたのが、日本の資本主義の発展をとめていたこととイコールと言っていいと思います。
しかしこれからは、物言わぬ株主が消えて、明確な成長曲線を描けない経営者は淘汰されていくでしょう。そうなれば、日本の株式市場も大いに活性化するはずです。
日本の投資信託もレベルアップを
日本の株式が伸びない事には、優秀な投資信託がないことも一つの大きな要因だと思います。最近まで日本の投資信託には手数料が高すぎて、結果的に運用ができなくなる商品がとても多く存在しました。事実長く続いている優秀な大型ファンドは、殆見当たりません。手数料だけ比べても割高感は拭えません。このあたりを改善しないと、個別株は個人投資家には敷居が高く、購入後も手間がかかるため、日本の株式市場の成長を支えることができないと思います。
S&P500やオルカンに個人投資家を取られてしまっている現状を、金融機関だけではなく政府はどう考えているのでしょうか？
本当の資本主義国家となり、国民が広くその恩恵に預かることが実現するためには、経営陣がもっと株主に顔を向ける必要があると思います。
経営陣がいつまでも労働者を使うことだけに目を向けているようでは、いつまでも日本国民が労働者から抜け出すことができず、一部の国民だけが資本主義の美味しい部分を味わう今の状況が続いてしまうと思います。
政府は折角新NISAを作ったのですから、S&P500に匹敵する日本株の投資信託を作ることを金融機関に指導してほしいと思います。
株式市場が活性化して伸びていくことになれば、多くの政治的課題は解決していくと思うのですが、・・・・・
